解密新三板：创造中国版资本神话的“纳斯达克”？

    全球涂料网讯：
    股市的沉寂也让喧嚣一时的新三板沉寂了下来，但不可否认，新三板成为众多中小企业融资上市的新标的，据统计数据显示，截止到10月份，已有3629家中小型企业挂牌新三板。已经远远超过主板、中小板和创业板，总市值超过14000亿元，仅化工新材料企业就超过50家，美涂士、优波科、吉人高新、菱湖漆、天邦涂料、凯华材料、凯伦建材、赛力克等涂料制造企业相继挂牌成功。

    但是，很多人从来没想过为什么会有新三板，新三板的交易模式和深沪交易所的交易模式有什么区别，企业上新三板有什么好处？

    新三板其实是资本市场的一个组成部分，用业内话讲是多层次资本市场体系的第二梯队，多层次资本市场体系是国内关于资本市场的一个总体规划。第一梯队指深、沪交易所及其他的四大期货交易所。第二梯队只有一家，就是北京的股转交易系统。第三梯队是以天津股权交易所为代表的省一级股权交易中心。

    新三板为什么会存在？

    当时北京、天津、重庆、武汉这些地区争国家级交易所争得非常厉害，天津是既成事实；重庆跟武汉比较低调，武汉是以东湖高新区为基础开始做，重庆市则是以重庆高新区企业为基础。但北京不是，北京一看大家都想成立交易所，怎么办呢？它就跟证监会说，你把大家都不要的那个板块给我吧，我承包，我来运营，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）想反正废物利用，既然北京想要就给它吧，于是就把备受冷落的老三板转给北京。

    如果北京自己设一个交易所肯定审批不过，但是从深交所里面分出来就不一样了，因为是从正统的根上分的，即便深交所的老三板是垃圾企业堆积的地方，但它也是国家级交易所，北京接手之后就开始在上面嫁接，它从2006年开始谋划这个事，到2012年的时候这个事情就成型了。

    证监会连续给北京出了几个特殊政策，第一，股东人数突破两百人限制。按照相关法规要求，超过两百人是公开募集的一个门槛，是一个标准，而北京“可以超过两百人”的标准无疑是拿到了尚方宝剑。第二，利用了国家战略经济转型，说自己是多层次资本市场体系的第二个环节，获得了政治上的立足点，这就成立了新三板。

    其实在2014年上半年新三板刚开始的时候，对上市企业没有盈利要求，任何企业都可以上，亏损也能上，条件很低。渐渐地有一些好的、国家级的企业在新三板上市，上市条件也随之改变。

    新三板的交易模式

    深沪两市的持续暴跌，以及主板上市的高门槛，将大部分中小型企业的目光对准新三板，今年六月份，交易所自己的交易系统内测，内测完之后开始上马，下半年券商做市商制度上台，明年上半年将出台连续集合竞价交易制度。北京做事是慢慢来的，现在没有交易是因为它不敢把步子迈得太快，它如果现在就上连续交易竞价制度，会冲击深沪交易所。

    在这里先普及一下交易制度的区别，按照现在深沪的交易制度，它分两种。

    上交所是这样的，九点十五到二十五，集合竞价；九点半到十一点半，一点到三点，连续竞价；三点钟之后，协议转让。

    深交所九点十五到二十五，集合竞价；九点半到十一点半，一点到两点五十七，连续竞价；两点五十七到三点钟，集合竞价；三点钟之后，协议转让。

    现在新三板的转让制度是协议转让。什么叫协议转让？协议转让就是企业（卖方）说两块钱一百万股必须是两块钱一百万股，这就是它的交易制度。

    连续竞价是什么概念？你出价两块钱想卖，另一个人说两块钱太贵了，你说一块九毛五卖，另一个人说一块五毛五买，经过双方不断讨价还价达成一块七，双方都能承受，成交！这就是连续竞价。

    集合竞价是什么呢？你不知道我出价，我也不知道你出价，但你想买一定股数我也想买一定股数，大家每个人写一个小纸条，写完之后往篮子里一扔，最后计算机点票，以成交最多的那个股份集合出一个价格，按照这个价格成交。现代股市如果没有这种连续的集合竞价的话，不会有交投，你想让企业有很好的交易价格，没有连续交投不可能。

    新三板未来的交易模式不会有连续竞价，以此避免冲击深沪交易市场。那么它未来的交易模式是什么？第一个是连续集合竞价。这个跟集合竞价是两个概念；第二个，协议转让；第三个，券商做市商，打个比方，你的企业值两块钱，券商要保证市场流动性，会在两块二出一个卖价，一块八出一个买价，中间券商挣个差价，这就是券商做市商。

    让企业股权具备资本属性

    那如何通过上市让企业达到如虎添翼的目的呢？这需要专业的资本团队去运作。上市的根本目的是让企业49%的股权具备资本属性。企业老板得搞明白这个资本运作形成的逻辑，才能去上新三板，才能去做资本市场，才能够实业一年可以挣一千万，金融属性一年也能挣一千万。

    深沪两市如果不走出低谷，新三板所有的事都不能做，因为它不能冲击深沪交易所的利益。但是有一点是明确的，新三板越往后，条件会越高，就像去年亏损的企业可以上，但今年就不行了；今年政府有补贴，可能明年后年政府就没补贴了。

    新三板能给企业带来什么？

    中国资本市场结构是由主板、中小板、创业板、新三板及一些地方股权交易市场组成，主板一般在上交所，上主板的企业一般都是规模实力都非常强，收入上百亿千亿的大公司；中小板、创业板相对于上主板的公司在规模上会小一点，收入一般都是几亿或几十亿；新三板相对以上板块来说，在企业规模、年收入等方面会更小一点，但这也不绝对。

    新三板成为小微企业孵化器

    近几个月在新三板挂牌的企业，收入上亿的有很多家，以前在新三板，这是很罕见的。甚至有很多之前准备上主板、创业板和中小板的企业也开始掉头做新三板。从目前上市新三板的企业来看，新三板未来不一定亚于中小板和创业板。

    为什么有很多优秀的公司准备上新三板？很多企业家有自己的判断。

    股权变现渠道更广阔

    企业在上市之前，员工手中的股权是不可流通的，不可流通的股权在手里没什么用。如果想将手中的股权变现，也只有转给同事，或者转给大股东。如果想把个人手中的股权转让给社会公众，是不可能的。但企业挂牌上市之后，这个股权就由不可流通变为可流通的股份，员工就可以把股份挂在股票交易系统里边。如果想卖的话，只要点击鼠标，把股票挂上去，有人买就顺势成交，股票就能变现。上新三板后公司股票可以公开交易，这也是好多企业家想上新三板的原因。

    利于企业融资

    很多老板让企业上新三板最根本最核心的目的就是提高企业的融资能力。目前中小企业在发展过程中，几乎没有不面临资金压力的。举一个例子，北京思创银联科技股份有限公司，在新三板挂牌后，进行了两次融资，第一次融了五百万，是针对思创银联内部员工、董监高、现有股东做得一次股权激励。随后，思创银联又融资了一千五百万，这两次融资间隔不到一星期，极大解决了企业的资金难问题。据中原证券内部统计，截至目前，在新三板挂牌的企业平均融资金额是四千万。

    获得银行贷款不再是难事

    北京一家上新三板的企业办公场所是租的，生产是委托代工，几乎没有什么固定资产和设备。这类企业想去银行贷款很难，因为没有可抵押物。但企业挂牌新三板后，可以通过股权进行质押贷款。现在，郑州很多银行明确表示，可以对新三板的挂牌企业进行股权质押贷款。股权由不可变现变为可以向银行进行质押贷款，这也切实解决了一部分企业融资难的问题。

    完善企业股权激励

    北京是人员流动性强，跳槽比较厉害的城市，北京老板对留住人才这方面的需求更迫切，而工资奖金留住人才的作用并没有股权好，通过新三板挂牌，很多老板愿意给员工一部分原始股。北京公司中，有三分之二以上的公司都对董监高核心技术人员做了股权激励，特别是新三板挂牌公司。即便是没有上市新三板的企业，现在也有很多在这样做。

    北京中控智联科技股份有限公司就是个例子，2012年，中控智联挂牌新三板，企业老板在挂牌之前做了股权激励，三十个员工，做了二十个人的股权激励，这二十个人最少持两万股，最多持五万股。从2012年到现在，这个股权激励效果怎么样？二十个股权激励的人目前只流失了一个，而另外十个没有股权激励的几乎换了一遍。虽然股票看似只有两万股五万股，但对留住人才很神奇。

    员工一旦持股，他就会有主人翁意识，认为自己不再只是打工者，而是公司股东，这种主人翁意识不是年终奖给他发五万十万能带来的。

    股权激励对老板来说，是一个无本生意。因为员工是自己掏钱买的企业股份，而员工对外卖的话是卖给二级市场，他赚得是别人的钱不是老板的钱，老板何乐而不为呢？

    树立企业品牌

    现在消费者的生活条件都很好，去买一个大件东西的话会更加注重品牌。未来企业的品牌优势会越来越明显，新三板则为企业提供了一个树立品牌的机会。公司挂牌后会成为一个公众公司，会有自己独立的股票代码，全中国的媒体、资本市场的交易系统都能看到企业情况，企业每发布一次公告，投资者都能看到，每次都是一个宣传，这个效果与花钱打广告相比，前者效果肯定要更好。现在上新三板的企业已逼近四千家，相比较全国上百万家企业，上市企业肯定会更容易被投资者、老百姓关注。

    规范企业管理

    一个规范的公司带给员工的稳定感和归属感，其价值是无法用数字量化估计的。很多民营企业留不住人才不是因为给员工的工资低，而是它无法让员工有归属感，现在很多老板也意识到规范企业管理的重要性。有一家西安民营企业，老板很有魅力，他的公司虽然很小，但很规范，企业各方面的管理奖罚都是有章可循的，这给企业也带来了很多好处。据了解，在企业中工作十年以上的员工有很多。

    企业越规范走得就越远，越不规范死得越快。通过上市新三板，各位企业家也可以借机把自己的企业梳理一下，建立一个比较规范的管理体系。

    上新三板要耐得住寂寞

    在投资者眼里，中小企业上新三板需要突破的是一种阻碍，新三板的扩容，不仅拓宽了中小企业的融资渠道，更是资本市场和投融资领域栖息的又一平台。

    新三板的持续升温也给资本市场和企业发展环境带来了一些变化，通过推动真正的高新技术、创新、创意型企业进入“新三板”，为创业板市场提供真正的“创新”参照系和“成长性”标杆，将其打造为中国真正的纳斯达克，而非传统产业“退而求其次”的上市途径。

    首先，从大的环境上讲，新三板扩容至全国更加活跃了资本市场，让更多的中小企业可以通过新三板进行多渠道融资，解决了高科技中小企业融资难的问题。

    从场外分散无序的风投和股权投资来看，由于没有一个能进能出的市场机制，VC和PE投资往往有撞运气的成分，不确定性风险较大，企业如果能够成功IPO，就不存在风险，否则，就有可能被套牢，退出风险更大。新三板扩容后，解决了VC和PE的退出问题。看好企业了，通过规范的新三板进入；不看好了，通过新三板规范的转让退出。这将会大大激发其投资积极性，促进高科技、创新类中小企业的发展。

    “短、平、快”成为企业上新三板最直接的优势，新三板可以在很短的时间内让企业对接资本市场，不需要太高的成本，减少了像上主板和创业板的企业那样长时期的阵痛。

    其次，新三板还是一个价值发现器，挂牌企业的价值不会被埋没。挂牌前企业值多少钱，只有企业家自己心里有个大概判断，但难以获得银行、投资人、合作伙伴的普遍认可。挂牌后，这个问题就解决了。不用企业家自己说，市场会自动发现企业的价值，并给出一个公允的价格。

    实际上，新三板的理念与纳斯达克的理念不谋而合，就是“只要秉承诚信的原则，任何公司挂牌上市都是迟早的事情”，在这个基础上再来看这个成长性，就是企业首先要是规范的，其次才有成长性可言。这就引出一个概念，你的产品或项目是不是可以给社会带来实际益处，即创新性，带着这个概念，在某个发展阶段被市场所接受，你的企业自然就有了高成长性，也就具备了进入新三板市场的资格。但这个过程是孤独的，需要企业家坚持自己的行业方向与创新理念不断探索，在黎明来临之前，要耐得住寂寞。上市仅仅是企业从头再来的一个起点，而非终点。

    结语：不可否认，在经济大环境不景气的情况下，疯狂的股票市场给了很多濒死的企业重生的机会，新三板也成为众多中小型企业的救命稻草，然而，疯狂过后的理性，经营好企业才是根本。（来源：全球涂料网）（更多资讯请登录：全球涂料网 http://www.soutuliao.com/）